8/26のパウエルFRB議長講演＠ジャクソンホールは米国株急落につながり、高い注目を集めました。定点観測として、市場の金融政策予想の変化をお伝えします。まずいつもの利上げマップから。 Fed Watchより 9月の利上げ幅は「0.75%」がやや優勢。11月は0.50%利上げ、12月は0.25%利上げとペースが鈍化し、来年序盤に利上げ停止――というのが市場のメインシナリオです。 この数週間の変化は来年の「利下げ」予想の後退です。グラフの通り、利上げ停止後は緑の線がほぼ横ばい。つまり、利上げも利下げもしない時期が当面続くということです。 少し前までは「来年半ばに利下げに転じる」との予想